[반도체]2021년 스몰캡 IT 투자 유망주

201105 신한금융투자

- DDR5 의 시작 국내 후공정 소모품 수혜

DDR5 특징

1) 전송속도의 변화다. DDR4의 기존 전송 속도는 3,200Mbps다다. 이번 신규 제품의 경우 4,800Mbps~5,600Mbps로서 기존대비 1.5배이상 높아질 전망이다. 수율 안정시 최대 8,400MHz까지 가능하다.
2) 전압 변화도 나타난다. 기존 대비 전력량 감소, 에너지 비용 감소 등에 효과적이다. 데이터센터 부문에서 특히 DDR5의 등장은 패러다임 변화를 예고한다. 에너지 효율성 측면에서 긍정적인 효과가 기대된다. 
3) DDR4 대비 10-15% 칩 사이즈가 커질 전망이다. 기존 부품 생산 업체의 제품 규격 변화를 예고한다. 소모품 업체 수혜가 기대된다.
4) 오류 해결 능력이다. 오류정정회로(ECC, Error Correcting Code)로 자체적인 해결이 가능하다. 메모리 밀도가 늘어나면 전하손실이 높아질 수 밖에 없다. 이에 따라 제품 신뢰성에 대한 중요도가 높아졌다.

 

- DDR5 전환은 후공정 장비 부품 기판 업체에게 긍정적

후공정에서는 DDR5 전환시 데이터 전송 속도 및 동작 전압 변경으로 공정 Recipe 및 장비장비/부품에 큰 변화가 생길 수 있다. 따라서 DDR5 전환시 관련 업체들의 실적 개선 폭이 크게 발생할 것으로 보인다.

 

중소형 종목 가운데 이번 DDR5 출시에 따라 카테고리별 수혜 업체들을 list했다. 카테고리는 이번 공개된 공정 변화에 따른 수혜가 기대되는항목이다. 총 1) 메모리 모듈, 2) 후공정, 3) 소켓, 4) 수동부품까지 4가지로 분류했다.

 

종목별로는 첫 번째, 모듈 생산 업체인 심텍(222800), 해성디에스(195870), 코리아써키트(007810)를 관련주로 제시한다제시한다. 두 번째, 후공정 장비의 경우 테스터 생산 업체인 유니테스트(086390), 이송 장비 및 소모성 제품 생산 업체인 테크윙(089030)이 있다. 세 번째, 칩 사이즈 변화에 따라 후공정 소켓 생산 업체인 ISC(095340)가 수혜가 전망된 다다. IT 업황의 새로운 패러다임 변화에 따라 관련 중소형주에 대한 관심이 필요한 시점이다.

 

- IT 중소형 업체內 특별한 반도체 메모리 비메모리 소켓 업체

DDR5의 수혜 외 에 추가적인 프리미엄(비메모리) 가능한 곳이 있다. 국내 소켓 시장이다. 국내 주요 소켓 업체로는 리노공업, ISC, 티에스이 등이 있다. 국내 소켓 시장의 프리미엄은 비메모리에서 시작된다. 고수익성 제품군으로 제품 생산
공정도 까다롭기 때문이다. 국내외 고객사의 비메모리 설비 투자 확대에 따른 증설도 진행중이다.

DDR5 관련주 Top Picks

1) 유니테스트(086390): 투자의견 ‘매수매수’, 목표주가 37,000원
DDR4-> DDR5로의 최대 수혜 업체다. 후공정 테스트 장비를 생산하는 업체다.이번 공정 전환에서도 번인 테스터 장비에 대한 고객사 수요가 늘어날 전망이다. 과거 DDR4로의 전환 과정에서 2013~2018년 총 6,000억원 이상의 수주를 받았
다. 내년 하반기부터 고객사 투자 기대감이 높아지는 가운데 연 1,000억원 이상 수주가 3년이상 반영될 전망이다. 추가적으로 1) 해외 고객사 확대확대, 2) 신규 장비 생산으로 포트폴리오 확대도 긍정적이다. 2021년 매출액 2,606억원억원(+93% YoY), 영업이익 625억원억원(+705% YoY)이 전망된다.

2) 테크윙2) 테크윙(089030): 투자의견 ‘매수매수’, 목표주가 25,000원

후공정 장비인 테스트 핸들러 및 관련 소모성 제품 생산 업체다. SK하이닉스를 포함하여 해외 2~3개의 반도체 생산 업체가 주요 고객사다. 핸들러 시장 內 시장 점유율 1위로서, 후공정 부문 수혜가 기대된다. 이번 공정 전환시 소모성 부품
수요가 늘어날 전망이다. 이중 C.O.K(Change Over Kit)는 크기가 다른 Device 검사시 교체 수요가 발생된다. DDR5로의 공정 전환은 칩 의 외 형 변 화 를 예고했다. C.O.K 판 매 증 가 가 기 대 되는 대목이다. 2021년 매출액 3,027억원억원(+29% YoY), 영업이익 595억원억원(+38% YoY)이 전망된다

 

3) ISC(095340): Not Rated
반도체 검사 장비 소모품인 후공정 테스트 소켓 생산 업체다. 국내외 주요 반도체 업체에 제품 공급 중이다. 소켓 업체 가운데 메모리 소켓 매출 비중이 가장높다. 또한 국내 주요 고객사 內 메모리 시장 점유율 도 50% 이상 으로 추정된다. 비메모리 부문 또한 해외 고객사 수요 확대로 매출이 꾸준히 증가하고 있다. 국내외 주요 고객사 설비 투자 확대시 수혜가 기대된다. DDR5 등 공정 전환시 칩크기 변화로 부품 매출 확대도 늘어날 전망이다. 2021년 매출액 1,405억원억원(+15.4% YoY), 영업이익 333억원억원(+25.5% YoY)이 전망된다.

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