산업리포트_반도체_2021:삼성향 NAND 밸류체인의 Big Cycle

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- 삼성전자 3분기 실적(영업이익 12.3조) 서프라이즈 코멘트

: 시장의 컨센서스 10~11조(IM과 CE쪽 세트 좋을것이다 예상)

--> 서프라이즈는 반도체의 선방 때문이었다. 

 - 메모리 : 가격하락 대비 수익성 방어 괜찮았음(2분기와 유사했던 것으로 추정)

 

- 4분기 예상 : 시장 예상보다 양호할 것으로 판단. 고정가격 하락폭이 4분기에 둔화될 것으로 생각

                  (PC,모바일,그래픽,컨슈머 등 수요가 양호할 것으로 판단)

                   

- 내년 2분기 정도부터 DRAM 고정가격 상승할 것으로 생각

 

- 내년 반도체 업황의 주요 이슈

1) 삼성전자향 NAND 밸류체인의 Big Cycle 도래
: 내년에 기술의 변화가 메인-> Double Stacking -> Step수의 증가 -> 부품/소재 수급에 긍정적

-> 장비와 부품 소재를 비슷하게 봄 

 

2) DRAM은 CAPEX보다 Migration이 중심. DDR5와 신규 장비 및 소재에 집중

: 대형주에게 유리한 업황이 나올것으로 생각, 범용보다는 신규 기술변화에 주목해야 될 것

3) CAPEX 방향성이 상이함에 따라, 메모리 업황은 DRAM>NAND로 진행될 것
: 2021년 DRAM B/G는 20% 상회, NAND는 30%를 상회할 것으로 예상되는 가운데, NAND는 공급 증가율이 크게 올라오면서 수급 밸런스가 DRAM보다 악화될 가능성이 있다. 

 

4) DRAM 가격의 반등 시점: MoM으로는 1Q21, QoQ로는 2Q21을 예상

 

5) 비메모리 up cycle 지속. 삼성전자의 EUV 투자와 파운드리 수주 증가 지속

: 삼성전자 파운드리 사업부의 이익 자체가 올라올 것, 수주 규모가 계속 증가할 것-> 비메모리 업종에도 우호적으로 판단

 

- OSAT부분의 High-end PKG 기술 변화(3D Packaging, FOPLP)에 보다 주목

: 기술적인 진정한 프리미엄은 PKG 기술이라고 생각(관련업체에 주목)

 

좋은 레포트 감사합니다.

201013_[(수정)201012_반도체+산업(21년은+삼성전자향+NAND+밸류체인에+주목)_최영산]최영산_42_Online+report+_+6_10p_반도체.pdf

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