201231 레포트

3Q20 실적 턴어라운드 이후 실적 정상화 구간 진입

동사는 COVID-19 팬데믹 여파로 상반기 국내 주력 고객사 및 중화권 스마 트폰 출하량이 급감함에 따라 상반기 부진한 실적을 기록하였으나, 하반기 들 어 주요 고객사 물동 회복과 OLED 패널 및 폴더블 스마트폰 출하량 증가에 따라 3분기 실적 턴어라운드에 성공했다. 데코필름 실적이 2분기를 바닥으로 중화권 고객사 중심으로 회복된데다 OCA를 중심으로 글로벌 유력 OLED패 널업체향으로 광학필름 부문 가동률이 높은 수준으로 유지됨에 따라 관련 매 출이 확대된 것이 주요 원인으로 파악된다. 4분기 실적은 북미 End 고객사의 신모델 출시 및 국내, 중화권 고객사 스마트폰 출하량 증가 영향으로 전년 동 기 수준의 외형을 회복할 전망이며, 수익성 측면에서도 완연한 회복세를 보일 것으로 예상된다.

 

2021년 사업 전망 우호적: 고객사 믹스 및 전방시장 개선

2021년 글로벌 스마트폰 시장 구도 변화는 동사에게 매우 우호적으로 작용할 것으로 전망된다. 시장조사업체 Counterpoint Research에 따르면 화웨이에 대한 미국 제재 영향으로 화웨이의 글로벌 스마트폰시장 점유율이 2019년 11.5%에서 2021년, 2022년에 각각 3.1%, 1.8%로 급락할 것으로 예상된다. 반면 동사의 국내 주력 고객사 및 중화권 주요 고객사인 Oppo의 점유율은 꾸준히 상승할 것으로 전망됨에 따라 데코필름과 글라스틱 등 동사의 경쟁력 있는 제품군의 매출 성장이 지속될 가능성이 높다고 판단한다. 또한 하반기 실적 개선의 주요 원동력이었던 광학필름 부문이 OLED채택률 증가 및 폴더 블 스마트폰 시장 본격 개화가 이뤄질 것으로 예상됨에 따라 실적 호조를 지 속할 것으로 전망됨에 따라 2021년 실적은 최대 매출액을 기록했던 2019년 (2,813억원)을 상회할 것으로 예상된다.

 

2021년의 주요 투자포인트를 요약하면 1) 국내 주력 고객사 및 중화권 고객 사의 스마트폰 시장점유율 회복으로 인한 데코필름부문 중심의 실적 회복, 2) 중화권 및 북미 유력 End 고객사의 OLED패널 탑재 모델 확대, 폴더블 스마 트폰 시장의 본격 성장기 진입에 따른 광학필름부문 매출 성장을 들 수 있다. 국내 폴더블 스마트폰 수혜 기업 중 코로나 사태로 인한 2020년 3월 주가 급락 이후 회복력이 가장 약했던 점과 우호적인 2021년 시장환경을 고려하여 2021년 1분기 저점 매수 전략을 권고한다.

 

아이오닉 5 조기 출시가 예상되는 이유는 해외에서 사전 예약을 받기 시작했기 때문이 다. 현대차 호주 법인이 공개한 일정을 살펴보면, 2020년 12월 18일부터 2021년 1월 31일까지 사전 계약을 받고, 2월 2일에는 신차 색상 선택이 가능하며, 2월 16일까지 세부 옵션을 선택해 최종 주문을 완료해야 한다고 안내하고 있다. 주문된 신차는 2021 년 6~7월 중 인도될 예정으로, 생산 일정 감안 시, 1분기 중 국내 생산이 이뤄져야 할 것으로 보인다. 현대차 오스트리아 법인에서도 얼마 전 150대 한정으로 사전 계약 페 이지를 오픈했다. 해외 사전계약 모델은 2,021대 한정 생산되는 아이오닉 5 퍼스트 에 디션으로 양산 모델과는 차별화 된 솔라-루프, 313마력 듀얼 모터 시스템, 양방향 충 전 시스템(배터리 전력으로 외부 기기 충전도 가능) 등이 적용될 예정이다

 

부품주에 주목해야 하는 이유

현대차 그룹의 차량 생산/판매 포트폴리오의 무게 중심은 아이오닉 5 출시를 기점으 로 친환경차로 빠르게 옮겨갈 것으로 예상된다. 이 과정에서 가장 큰 수혜가 예상되는 업체는 현대모비스, 현대위아 등 현대차 그룹 계열 부품사다. 아무래도 그룹 계열사라 는 울타리 안에 머물러 있었기 때문에 지금까지 글로벌 전기차 OEM 수주나 친환경차 부품 전환이 다소 느릴 수 밖에 없었다. 아이오닉 5 출시를 계기로 다각화 고객사를 보유한 부품사 대비 친환경 부문의 성장성이 오히려 돋보일 가능성이 높다. 아이오닉 5 출시 수혜주로 현대모비스(구동 모터, 배터리 모듈, 인버터/컨버터, 수소연료전지), 현대위아(전기차 열관리 모듈, 모터/감속기, 수소연료탱크)를 추천한다.

 

 

3Q20 리뷰 동사의 FY20 3Q 실적은 매출 58억원(YoY +28.7%, QoQ +22.7%), 영업이익 5억원(YoY +200.2%, QoQ -20.0%) 기록. 머신러닝 사업부에 SK가스, LIG넥스원 등의 신규 민간 고 객사가 추가되고 기존에 한국정보화진흥원과 진행하던 ‘AI허브’ 사업이 확장되면서 매출 성장 견인. 동사의 주력 제품인 머신러닝, 빅데이터, 데이터품질의 판매가 증가하면서 영업 이익률 개선 진행 중.

 

디지털뉴딜 수혜 & 에듀에이아이 연결 실적 반영

정부는 한국판 뉴딜 정책의 일환으로 디지털뉴딜을 추진해 데이터·디지털 산업 육성 등의 분야에 2025년까지 58.2조원을 투자하기로 결정. 디지털뉴딜 중 동사는 공공데이터청년인 턴십 사업에 데이터 품질 제품을 공급하고 있으며 올해 3분기부터 관련 매출 발생. 내년 디지털 뉴딜 사업 매출은 빠르게 증가할 것으로 전망. 위세아이텍은 지난 9월 교육 전문 기업 이투스(ETOOS)와 함께 조인트벤처 ‘에듀에이아이 (Edu AI)’ 설립. 에듀에이아이는 교육 데이터 디지털 전환, 개인 맞춤화 학습, 교육 빅데이 터 분석 등의 서비스를 제공하고 있으며 현재까지 주요 고객사는 이투스. 동사의 자본금 추가 투자를 통해 에듀에이아이는 4분기부터 동사의 연결자회사로 분류될 예정이며 내년 부터 외부 고객사를 본격적으로 모집해 실적에 기여할 것으로 기대.