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2차전지_상반기는 소재가 대장_신한금투
2차전지 투자심리 반등의 기조
-악재의 강도 ↓, 하반기 성장성으로 이동한 시선
-1Q21 실적도 양호할 전망
-상반기는 확장성 있는 소재 업체를 선호
이번 반등 사이클의 초기 국면은 소재 업체들이 선방할 것으로 전망한다. 배터리 내재화 전략과 폼팩터 논쟁이 남아있는 상황에서 어셈블리를 담당하는 셀 업체들은 밸류에이션 고점을 돌파하기 쉽지 않다. 반면 소재 업체들은 폼팩터 논쟁에
서 상대적으로 자유롭고, OEM 직납이 가능하다는 새로운 경우의 수가 생겼다. 4월 중 수익률을 비교하면 국내 소재 11개사의 시가총액 상승은 +11.7%로 CATL(+10.5%), 국내 셀 3사(+7.4%), 테슬라(+6.9%)를 모두 상회하고 있다.
섹터 전반의 디커플링을 논하기에는 아직 이르나 주가 상승 트리거에 따라 업체를 선별하는 투자가 필요할 수 있다있다. 상반기 기대하는 포인트는 1) 실적 개선에 따른 밸류에이션 매력의 발생 여부, 2) 추가적인 신규 고객 수주 또는 신규 Capex 집행을 위한 자금 조달, 3) 신규 전기차 스타트업들의 선전과 수혜, 4) 중국 전기차 시장의 폭발적 성장에 대한 노출도 등이다
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